1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

　　2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

　　事件：公司发布2023年半年度业绩预报，1H23实现营业收入约28.8亿元/同比+51.7%；归母净利润不低于2.2亿元/同比增长不低于281.3%，其中包含外汇亏损净额0.46亿元。

　　【慧博投研资讯】经营受益市场回暖，盈利能力恢复至疫情前公司1H23经营回暖，主要受益于：1）在营餐厅总数由截至2022年6月30日的475间增加至截至2023年6月30日的621间，集团餐厅网络得以扩张；2）疫情管控解除，1H23门店营业天数较2022年同期有所增加；3）同店销售同比回升，预计1H23

　　/太二同店分别恢复至2019年同期的78%/81%，“怂”火锅同店同比增长4%。（慧博投研资讯）盈利能力层面，考虑1H23人民币兑港币贬值产生4580万元外汇亏损，若加回外汇亏损，预计公司1H23实现归母净利将不低于2.66亿元，对应归母净利率不低于9.2%，超过2019年同期的8.3%。拓店整体符合预期，“怂”火锅有望提速1H23公司净增门店65家，整体符合公司全年开店计划。其中，窄门数据显示太二新开46家（全年计划120家），“怂”火锅新开16家（全年计划30家），

　　未新增。其中，新品牌“怂”单店模型及供应链调整逐步到位，参考太二2016-2018年开店节奏（分别新开9/16/37家门店），“怂”火锅今年开店增速已有所提速，2024年展店有望加快。盈利预测与投资建议预计公司2023-25年归母净利各为5.9亿元、9.1亿元、11.9亿元，对应PE各为34X/22X/17X。基于公司长期以来已经得到验证的品牌孵化、运营能力，公司新品牌“怂”火锅有望提供潜在弹性，维持“推荐”评级。

　　证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明公司点评● 餐饮酒店 2023年08月01日公司深度报告模板1H23盈利能力修复，关注怂火锅开店进展九毛九 推荐(维持) 核心观点： 事件：公司发布2023年半年度业绩预报，1H23实现营业收入约28.8亿元/同比+51.7%；归母净利润不低于2.2亿元/同比增长不低于281.3%，其中包含外汇亏损净额0.46亿元。

　　经营受益市场回暖，盈利能力恢复至疫情前公司1H23经营回暖，主要受益于：1）在营餐厅总数由截至2022年6月30日的475间增加至截至2023年6月30日的621间，集团餐厅网络得以扩张；2）疫情管控解除，1H23门店营业天数较2022年同期有所增加；3）同店销售同比回升，预计1H23九毛九/太二同店分别恢复至2019年同期的78%/81%，“怂”火锅同店同比增长4%。

　　盈利能力层面，考虑1H23人民币兑港币贬值产生4580万元外汇亏损，若加回外汇亏损，预计公司1H23实现归母净利将不低于2.66亿元，对应归母净利率不低于9.2%，超过2019年同期的8.3%。

　　拓店整体符合预期，“怂”火锅有望提速1H23公司净增门店65家，整体符合公司全年开店计划。

　　其中，窄门数据显示太二新开46家（全年计划120家），“怂”火锅新开16家（全年计划30家），九毛九未新增。

　　其中，新品牌“怂”单店模型及供应链调整逐步到位，参考太二2016-2018年开店节奏（分别新开9/16/37家门店），“怂”火锅今年开店增速已有所提速，2024年展店有望加快。

　　盈利预测与投资建议预计公司2023-25年归母净利各为5.9亿元、9.1亿元、11.9亿元，对应PE各为34X/22X/17X。

　　基于公司长期以来已经得到验证的品牌孵化、运营能力，公司新品牌“怂”火锅有望提供潜在弹性，维持“推荐”评级。

　　长期从事社服及相关出行产业链研究，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。

　　本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。

　　本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。

　　评级标准行业评级体系未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。

　　公司评级体系未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。

　　免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。

　　若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。

　　本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。

　　银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。

　　本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。

　　本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。

　　链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。

　　银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。

　　银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。

　　未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。

　　联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：苏一耘 .cn 程 曦 .cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：何婷婷 .cn 陆韵如 .cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：田 薇 .cn 唐嫚羚 .cn 公司

　　本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！

　　为了完善报告评分体系，请在看完报告后理性打个分，以便我们以后为您展示更优质的报告。您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。